Stopnja donosa je ekonomski pokazatelj donosnosti naložbe. govoriti navaden jezik, to je obrestna mera, pri kateri je neto sedanja vrednost naložbe enaka nič (z vlaganjem svojega denarja ne boste ničesar izgubili, ne boste pa tudi nič pridobili), t.j. dobiček bo le, če bodo realne obresti višje od stopnje donosa.

Stopnjo donosa (notranjo stopnjo donosa) IRR lahko izračunate z enačbo: CFm/(1+IRR)^m = I, kjer je m obdobje, CFm je denarni tok za to obdobje, I je znesek naložba. Izračunan kazalnik stopnje donosa vam omogoča oceno izvedljivosti posamezne poslovne odločitve. Na primer, če poslovni projekt navaja edini vir dohodka v obliki posojila, boste z izračunom IRR videli mejno vrednost letne obrestne mere za posojilo, nad katero ga ni smiselno izdati, saj potem bo projekt nerentabilen.

Poleg tega je donosnost eno izmed meril, na podlagi katerih se odloča o sprejemljivosti projekta kot celote. Če vrednost, izračunana po formuli, presega naložbeni kapital, ima projekt prihodnost in poslovna ideja velja za donosno. V nasprotnem primeru je projekt zavrnjen, ker se stroški projekta ne bodo izplačali in poleg tega ne bodo prinesli dobička. To je nekakšen varnostni prag za poslovanje.

Kazalnik stopnje donosa vam omogoča primerjavo in oceno donosnosti projektov, ki se razlikujejo po trajanju in obsegu. Odstotki donosa so relativna vrednost, zato jih je tako enostavno interpretirati glede na situacijo.

Ne pozabite, da je, tako kot kateri koli drug, kazalnik stopnje donosa teoretičen. V praksi je skoraj nemogoče doseči izračunani kazalnik: realne gospodarske razmere naredijo svoje. Poleg tega pri izračunu upoštevajte, da je ta kazalnik občutljiv na strukturo plačilnega toka, zato je včasih nemogoče oceniti medsebojno izključujoče poslovne projekte. Pri izmeničnih denarnih prilivih in odlivih je možno, da bo stopnja donosa več vrednosti.

Kot absolutna vrednost je dobiček povezan z obsegom proizvodnje, odvisen je od velikosti podjetja, kar do neke mere omejuje njegove analitične sposobnosti kot merilo za učinkovitost njegovega dela v tržnem gospodarstvu.

Kazalniki donosnosti (dobičkonosnosti) podjetja nam omogočajo, da ocenimo njegovo finančni rezultati in navsezadnje učinkovitost. Ti kazalniki običajno vključujejo stopnjo donosnosti ali razmerje donosnosti, ki je izraženo kot razmerje med eno ali drugo vrsto dobička in katero koli osnovo. Številni kazalniki dobičkonosnosti odražajo različne vidike podjetja. Povsem naravno je, da je na splošno učinkovitost podjetja mogoče določiti le s sistemom kazalnikov donosnosti.

Dobičkonosnost prodaje, ki se izračuna po formuli:

Rv (ROS)= (R/VR) 100 %

kjer je P - dobiček od prodaje;

Вр - prihodki od prodaje.

Povečanje tega kazalnika lahko odraža povečanje cen izdelkov pri stalnih stroških ali povečanje povpraševanja in posledično zmanjšanje stroškov na enoto. Ta kazalnik prikazuje delež dobička v prihodkih od prodaje, torej razmerje med dobičkom v njem in skupnimi stroški prodaje. S pomočjo tega kazalnika se lahko podjetje odloči o izbiri načina za povečanje dobička: bodisi zmanjša stroške ali poveča proizvodnjo. Ta kazalnik, izračunan na podlagi čistega dobička, se imenuje čisti donos od prodaje.

Donosnost sredstev (donosnost naložb):

R A (ROA)= (P/A) 100 %

kjer je P dobiček podjetja (uporabi se lahko dobiček od prodaje, bilanca stanja ali čisti dobiček);

A - povprečna vrednost sredstev (premoženja) podjetja za določeno obdobje.

Ta kazalnik odraža učinkovitost uporabe vsega premoženja podjetja. Dinamika donosnosti sredstev je barometer stanja v gospodarstvu. Kot proizvodni dejavnik ima donosnost sredstev in njegove spremembe spodbujevalno funkcijo, saj daje signal vlagateljem. Hkrati je moč signala odvisna od kvantitativne ocene ali stopnje donosnosti sredstev. Povprečna donosnost sredstev na Japonskem je približno 10,3 %, v ZDA pa -16,8 %. Na Japonskem velja za donosno, če kapitalske naložbe se odplača v 7 letih, v ZDA pa -4,5 leta.

Donosnost sredstev je mogoče predstaviti kot produkt naslednjih dveh kazalnikov:

R A \u003d R B * O A \u003d (P / BP) * (BP / A) \u003d (P / A)

kjer O A - promet sredstev, promet.

Na dobičkonosnost sredstev torej vplivata predvsem dve skupini dejavnikov, povezanih z dobičkonosnostjo prodaje in obračanja sredstev.

Običajno se pri analizi donosnosti sredstev izvede analiza obratnih sredstev, tj. obratnih sredstev, saj je njihov vpliv na ta kazalnik bistveno odvisen od stanja in organizacije obratnih sredstev. Izračun se izvede po naslednji formuli:

R O C \u003d PE / OS

kjer je PE čisti dobiček podjetja;

OS - povprečna vrednost drugega dela bilance sredstev podjetja - obratna sredstva(obratni kapital).

Na podoben način lahko podjetje izračuna dobičkonosnost nekratkoročnih sredstev (osnovnih sredstev in neopredmetenih sredstev), tj. prvi del bilance sredstev.

Donosnost lastniškega (delniškega) kapitala odraža donosnost lastnih sredstev podjetja:

R SC (ROE) = PR / SC

kjer je SC povprečna vrednost lastnega kapitala podjetja za določeno obdobje.

Posebnost tega kazalnika je, da najprej kaže učinkovitost porabe lastnih sredstev, tj. čisti dobiček, prejet na vloženi rubelj, in drugič, stopnja tveganja podjetja, ki odraža rast donosa lastniškega kapitala.

V povezavi z R SC je mogoče uporabiti znamenito Dupontovo formulo:

R SK \u003d (PE / BP) * (BP / A) * (A / SK)

Ta formula bistveno razširi analitične zmožnosti podjetja, zaradi česar ima možnost določiti:

· dinamika čistega dobička v prihodku od prodaje (dobičkonosnost prodaje);

· učinkovitost izrabe sredstev glede na prihodke od prodaje in trenutne trende (obrat sredstev);

· struktura kapitala podjetja na podlagi tistega deleža, ki je ustvarjen v aktivi z lastnimi sredstvi;

· vpliv navedenih dejavnikov na donosnost kapitala.

V skupnih pogovorih smo se večkrat dotaknili teme kompleksnosti vrednotenja investicij. Sestava kazalnikov ekonomske učinkovitosti je namreč raznolika, izbira želenega razmerja parametrov pa je metodološko težka naloga. Večina teh meril upošteva časovno vrednost denarja in prav je tako. Pred kratkim se je začel postopoma "izpirati" iz literature še en kazalnik - ARR (povprečna stopnja donosa). Mislim, da je prezgodaj, da bi ga odpisal.

Vsebina izračuna povprečne stopnje donosa

Nedvomno najpomembnejši pokazatelj za odločitev o lansiranju investicijski projekt ostaja NPV. Toda za globoko izdelane sklepe, ne samo, ampak tudi, in ni dovolj. Potrebna je dodatna ocena, čeprav manj zapletena. Eno od teh pomožnih meril je lahko razmerje učinkovitosti naložbe - ARR (Accounting Rate of Return). Ta kazalnik ima v angleških in ruskih finančnih in analitičnih razlagah več imen:

• računovodska stopnja donosa;
• ocenjena raven dohodka;
• enostavna stopnja donosa;
• povprečna stopnja donosa.

Zadnji dve formulaciji se v večji meri uporabljata v domači praksi naložbene analize. Za pridobitev povprečnega donosa je kazalnik določen kot povprečna računovodska donosnost knjigovodske vrednosti načrtovanih naložb. Ta parameter ne upošteva mehanizmov diskontiranja in se izračuna kot rezultat deljenja povprečnega čistega dobička v obračunskem obdobju s povprečno naložbo. Za začetek razmislimo o formuli za izračun merila z vidika zahodne šole menedžmenta.

Recimo, da vlagatelj razmišlja o odločitvi za vlaganje v ustvarjanje flote tovornjakov v višini 75.000.000 rubljev. Predvideno obdobje projekta je 7 let. Pričakovani dohodek od izvajanja proizvodnega programa za obratovanje voznega parka je načrtovan na ravni 21.000.000 rubljev letno. Izračunati je treba stopnjo letne donosnosti, ki temelji predvsem na stopnji amortizacije naložb. Formula za izračun in dejanski primer izračuna sta navedena spodaj.

Primer izračuna povprečne stopnje donosa po formuli v interpretaciji zahodne šole

Z vidika domače prakse naložbene analize se povprečna stopnja donosa obravnava z nekoliko različnih položajev, vendar je bistvo kazalnika enako. Povprečni letni čisti dobiček od izvedbe projekta se primerja s povprečno vrednostjo investicijskih vlaganj ob upoštevanju likvidacijske vrednosti predmeta. S predmetom razumemo osnovna sredstva ali neopredmetena sredstva, ki naj bi bila po pričakovanjih amortizirana do konca obratovalne faze. Vendar imajo lahko ta sredstva še vedno tržno vrednost in tega ni mogoče prezreti.

Pričakovana stopnja donosa z vidika ekonomske vsebine ponazarja, koliko čistega dobička bo v povprečju ustvarjeno na projekt za en rubelj opravljenih naložb. Za poenostavitev izračunov je amortizacija naložb upoštevana z uporabo ulomka povprečenja ½. Formula za izračun samega indikatorja je naslednja.

Formula razmerja naložbene uspešnosti

Prednosti in slabosti indikatorja

IN prejšnji razdelek obravnavali smo dva glavna algoritma za izračun povprečne stopnje donosa. Najpogosteje uporabljamo zadnjo metodo. V praksi primerjave alternativnih naložbenih odločitev se pogosto uporabljajo referenčne vrednosti ARR, ki se ob upoštevanju razpoložljivih statističnih podatkov in rezultatov primerjalne analize razlikujejo glede na:

• vrste projektov;
• centri finančne odgovornosti;
• stopnjo projektnega tveganja.

Prednosti ARR vključujejo enostavnost zaznavanja in izračuna kazalnika, možnost hitrega napovedovanja donosnosti projekta. Ta kriterij, ki temelji na jasnih, utemeljenih informacijah, upošteva celotno trajanje življenjskega cikla investicijskega projekta. Poleg prednosti ima razmerje učinkovitosti naložb še vrsto slabosti, med katerimi izstopajo naslednje.

1. Zmanjšanja vrednosti prihodnjih prejemkov ni trenutni trenutekčas.
2. Težko je primerjati projekte, ki imajo različno trajanje in različno dinamiko ustvarjanja dobička.
3. Upošteva linearna metoda amortizacijo naložb in se ne uporablja za druge pristope.

Navedene prednosti in slabosti obravnavanega kriterija same po sebi ne dajejo bistvenega učinka pri odločitvi za konkreten projekt. Upoštevati jih je treba v okviru sistematičnega ocenjevanja učinkovitosti naložb. Veliko je odvisno od faze odločanja. Pri predhodnem ocenjevanju projekta je pomembno dobiti operativni analitični rez. Za to sta zelo primerna merila, kot sta povprečna stopnja donosa in enostavna vračilna doba. Poleg tega ti kazalniki v razmerah kratkih rokov projekta in očitne enotnosti pričakovanega dobička dajejo povsem ustrezno sliko.

V težkih situacijah, s povečanjem obsega in trajanja, je rešitev bolj odgovorna in zahteva celovit pristop. Brez mehanizmov popustov ne gre več. denarni tokovi in vrednotenje drugih značilnosti izvedbe projekta. V nadaljevanju vam ponujamo primerjavo kazalnikov uspešnosti projekta v obliki tabele.

V tem članku smo upoštevali povprečno stopnjo donosa. To je bil zadnji kazalnik v naših pregledih ocenjevanja projektov. V praksi ta indikator uporablja eden prvih investicijskih analitikov, finančnih direktorjev in PM v trenutku, ko vodja podjetja ali investitor zahteva ekspresen odgovor. Pomembno je razumeti bistvo tega merila. Njegova ekonomska vsebina je v prepoznavanju donosnosti, donosnosti naložb. Ni pomembno, kaj je osnova za osnovni učinek - čisti dobiček ali NCF. Razumevanje tega vidika naredi vsako indikatorsko formulo dostopno zaznavanju, ne glede na literarni vir.

dtk tg2 kupi dtk tg2 bramit.ru.